學者觀點－加密幣充滿風險與詐騙 該宣布壽終正寢？

加密貨幣（cryptocurrency）為以密碼保護的虛擬通貨。根據CoinMarketCap資料，加密幣總市值從年初約2.2兆美元持續下滑，到7月3日止已跌破1兆美元大關，來到約8,614億美元。最大加密貨幣比特幣去年11月最高漲至67,778美元，今年以來跌跌不休，曾跌至不及1.9萬美元，上半年累計跌幅已近60％。幣圈市場血流成河，一片哀嚎。

這次幣圈市場的震盪，導火線當然是聯準會走上升息循環且為了打擊通膨要採取連續大幅度升息，不僅引發對經濟衰退的擔憂，還影響到股市，尤其是高成長的大型科技股。眾所周知，比特幣後來不再與黃金同為避險商品，而是與美國股指走勢密切相關。因此隨著投資者拋售風險資產，與此相聯的高科技股票大跌就給比特幣和幣圈市場帶來沉重賣壓。

甚者，在前幾個月，演算法穩定幣TerraUSD（UST）和姊妹幣Luna崩盤是壓扁駱駝的最後一根稻草。演算法穩定幣，是透過演算法控制穩定幣的發行量，維持穩定幣的價值，不過在UST發生大規模贖回，與美元脫鉤後，緊跟著Luna幣陷入死亡螺旋，投資者驚慌拋售，導致系統跟不上賣壓，讓這兩種幣變得一文不值，之後產生連鎖反應，影響到幣圈市場中的所有加密貨幣。

另外，加密貨幣交易市場風險非常高。詐騙和犯罪在2021年就創下歷史新高，整年度總詐騙金額來到140億美元，高於2020年的78億美元。著名的「魷魚幣」在2021年10月26日以0.01美元價格推出，隨後價格急劇飆漲，11月1日更在3.5小時上漲到2861.80美元的歷史高點，漲幅達7500％。但於抵達高點後，突然從2856美元暴跌到0.0008美元，總價值幾乎全部蒸發。魷魚幣在過程中交易量一直穩定維持1100萬美元左右，意味魷魚幣飆漲並非投資人推動。而是開發商突然帶走投資人所有資金逃跑，是開發者以魷魚幣的遊戲機制設局詐騙投資人的犯罪行為。

LUNA和UST穩定幣脫鉤暴跌的事件和上段提到魷魚幣事件最大的不同之處在於，魷魚幣開發者有明顯捲款脫逃的嫌疑，而LUNA和UST帶來的損失更為巨大，但卻可能不會面臨刑事責任。很多投資者在網路上聲討LUNA和UST的開發者欺詐罪名，但精通證券和交易法律的專家卻認為，韓國籍的開發者Do Kwon頂多被監管機構處罰，並且面臨投資者的民事訴訟，卻難以證明犯下詐欺等刑事罪責。而Do Kwon在5月底又重新調整了演算法推出了Terra2.0新鏈將其取名為LUNA，而舊的LUNA幣則改名為Terra Classic（LUNC）重新上市。

如此說來，在「幣圈」打滾不僅要小心提防詐騙陷阱，就連有些無法被證明為詐欺或詐騙的投資，都可能讓投資者成為韭菜，被割得血本無歸。儘管在LUNA穩定幣事件過後有各路專家許多提出精闢的分析，為什麼一個看似具有完美算法，並且設置有定錨價值的穩定幣也會崩盤。但這些看法都只能在事後給分析，未必能阻止下一個重要加密貨幣崩盤的悲劇。

然而這麼多的投資者之所以願意進入幣圈，也是因為看準這個市場的潛力。其中區塊鏈技術、智慧合約特性，一直在廣泛地翻轉全世界。其實相較於2020年到2021年幣圈總價值成長了567％，20年到21年被詐騙的金額只增加79％，遠小於總價值成長。以比例來看，詐騙金額占幣圈總價值僅0.15％，遠小於2020年的0.65％與2019年的3.37％。

因此，加密貨幣並不是就該被宣佈死亡，而是經過這一番的震盪，讓市場回歸正常的情形。未來越來越多「正常」的資金加入加密貨幣的交易，並且隨著眾多貨幣優勝劣汰剩下機制良好的貨幣，投資人對每種貨幣算法及風險也該有足夠的認識，則這個市場也能日趨穩定發展而不需要面臨這麼高的風險。

準此，當然未來在結構性風險逐漸降低之後，這個市場也就不再可能創造兩個小時致富的美妙傳奇。