經濟若衰退 四大領域陷麻煩

《巴倫周刊》徵詢基金經理人、策略師和經濟學家的看法，找出何處會因經濟衰退捲入麻煩，而這幾處地方出乎投資人及監管者意料之外。

新興市場國家早已為糧食和燃料成本高漲所苦，如今聯準會（Fed）緊縮貨幣政策加速升息，追逐高收益的投資人受利差誘惑，自然大舉撤出新興市場。

康乃爾大學經濟學教授普拉薩（Eswar Prasad）警告，雖然現階段他還看不到新興市場有立即的危機，但外債高築的新興國家，一旦遇上全球金融環境緊縮，容易遭逢經濟和經濟挑戰。

受嚴厲防疫封控拖累，世界第二大經濟體中國日前公布第二季GDP增幅僅0.4％，寫下新冠疫情爆發以來最糟紀錄。經濟學家雖大多預期下半年會好轉，但疫情恐使期望落空，在供應鏈中居要角的中國城市恐再現封鎖噩夢。

中國房市是另一大問題，TS Lombard分析師指出，該產業發行美元計價債券1.6兆美元，美元因Fed升息走強，中國地產業更難償債，進而波及到中國股債市。

俄烏戰爭傷到全球經濟，而歐洲因經濟多仰賴俄羅斯能源，所受衝擊尤深。萬一俄國長期停供天然氣，歐洲將陷入衰退深淵。

歐洲垃圾債市場的流動性開始乾涸，分析師也提到，即便MSCI Europe跌了22％，歐股還是有續跌空間。貝萊德投資研究所策略師18日指出，他們戰術性地減碼歐股。

槓桿貸款（leveraged loans）發放的對象，通常是老早就負債累累的企業。雖說槓桿貸款市場不大可能讓金融體系一團亂，一旦經濟衰退，卻可能是第一個蒙受鉅額損失的信貸市場。

策略師表示，Markit iBoxx USD Liquid Leveraged Loan指數今年來挫低6％，可能還會繼續往下跌。