花旗環球：智慧手機 轉向樂觀還早

智慧機庫存去化壓力未除，花旗環球證券最新調查顯示，儘管市場對智慧機供應鏈期待感已經下修，但離轉向樂觀還言之過早，新iPhone仍然要觀察實際銷售狀況，建議旗下客戶保持謹慎，鎖定少數有市占揚升或規格提升題材的iPhone供應鏈。

花旗環球早在今年初便示警智慧機需求不振風險，可能觸發庫存去化，智慧機上半年出貨量果然年減9％，印證花旗環球觀點無誤。放眼後市，花旗環球認為，智慧機年底前仍然將持續處在庫存調整壓力中，儘管今年的新iPhone出貨較去年早，零組件與整體智慧機本季拉貨量仍可能明顯下滑，不過，部分智慧機品牌第四季促銷過後，有望結束庫存調整，於明年首季重啟零組件拉貨。

花旗環球預估，全球智慧機市場下半年將較去年同期衰退7％，導致全年出貨量年減7％，而且出貨量下降態勢可能到明年上半年才會較緩和，明年下半年方有恢復正成長機會。

瑞信證券研究團隊近期提出的全球智慧機出貨量預估，看起來亦不樂觀，估計今年全球智慧機出貨量年減9％，不僅遜於之前估計的年減3％，也是第四度下修預期。

儘管Android陣營智慧機需求持續疲弱，幸好iPhone整體需求相對穩定，不僅花旗環球、瑞信對iPhone拉貨持相對正面觀點，摩根士丹利證券亦維持iPhone 14系列下半年出貨9,000萬支的主流觀點。

摩根士丹利證券最新調查顯示，iPhone 14系列的實際銷售量，將是第四季拉貨強度的關鍵，目前為止，大摩維持第三季4,900萬支、第四季8,500萬支，整體新iPhone下半年總共9,000萬支的備貨量預估值不變，與去年同期的iPhone 13系列持平。

惟不同之處在於，本次iPhone 14 Pro與Pro Max二款升級較有感，市場反應也較佳，交貨等待期需五至八周，比iPhone 14與14 Plus的10天以內還要久得多，因此，預估Pro與Pro Max機型下半年占整體iPhone 14系列出貨比重升至57％，大幅高於過往新品循環時高機機款占比低於5成的經驗。