違約率降溫 新興高收債好運到

摩根大通證券指出，新興高收益債今年來違約風險大幅上揚，目前已達3.2％，為去年的兩倍，預估年底將達到3.5％的長期平均水準。但考量基本面最壞情況已反應在今年，明年將落底回溫，同時，債券新增發行量有限、償債高峰期尚未來到下，違約率可望明顯回落到2.8％。

歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出，新興市場明年債務到期總量預期只有2,690億美元，僅較今年增長8％，新增量較過去一年減半，主要是因為多數企業以提前買回等方式，減輕債務，整體風險處於可控狀態。

目前新興高收益債利差約600個基本點，具一定吸引力。第一金投信指出，隨著未來疫苗上市、基本面情勢改善、美元走貶觸動資金轉向新興市場，及全球資金環境寬鬆下，有利新興高收益債表現，利差不排除還有下探空間，表現更將勝過美國等成熟國家高收益債市。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，就波動率分析，新興企業債過去年化波動率遠低於美國投資級公司債及美國高受益債。據統計，新興市場高收益企業債近半年年化波動率僅3.62％，新興市場投資級企業債近半年年化波動率更僅有1.75％，皆低於美國高收益企業債的6.05％及美國投資級企業債的4.25％，新興企業債的防禦力相對佳。

新興市場經過近幾年的積極再融資，債務存續期間得到了延展，企業也能夠以較低的利率再融資，在病毒危機爆發之前，新興公司的基本面狀況相對良好、淨槓桿率接近7年低點，總體上有利於債務。