特斯拉想當AI霸主？ 分析師冷眼：投資人別太快買單

美國電動車大廠特斯拉在人工智慧（AI）領域的宏大願景持續吸引市場目光，尤其是人形機器人Optimus與無人計程車（Robotaxi）計畫。然而，儘管執行長馬斯克（Elon Musk）聲稱，Optimus業務的價值未來可能占公司市值高達80%，但分析師卻警告，這些項目目前「幾乎沒有收入」，估值仍屬「零」。

特斯拉AI夢瓶頸

Truist Securities分析師史坦（William Stein）在最新報告中指出，特斯拉的AI布局確實代表未來方向，但目前仍屬未驗證階段。他坦言，「我們仍然認為，特斯拉未來，甚至現在的絕大部分價值在於AI技術的發展，但所有這些項目目前仍缺乏充分驗證。」因此，他維持對該股的「持有」評級。

根據史坦估算，特斯拉估值中僅約22%與現有的汽車及能源業務有直接關聯，而投資人關注的AI產品仍處於早期開發階段，「還有很長的路要走」，實際營收貢獻有限。

特斯拉的全自動駕駛（FSD）輔助系統，是其打造無人計程車服務的核心。但截至去年10月，美國僅有約12%的特斯拉車主啟用此服務。該服務需一次性支付8000美元（約新台幣25萬元），或選擇每月支付99美元（約新台幣3102元）。

儘管特斯拉強調，FSD能比人工駕駛更安全，但美國監管單位已多次對該技術展開調查，並有指控特斯拉誇大軟體能力的訴訟。Truist近期自行測試後發現，FSD仍未達預期表現，雖然特斯拉持續改良，但史坦指出，要想真正推動自動叫車服務，該軟體必須「完美無缺」運作。

目前，特斯拉僅在德州奧斯汀與加州舊金山灣區有限運行無人計程車服務，由配備FSD的Model Y SUV搭配安全駕駛員監控。馬斯克計畫年底前將車隊擴大至至少,500輛，並推向另外5個美國城市，未來更打算以專屬「Cybercab」取代現有SUV，預定明年4月量產。

不過，史坦認為，監管審批仍是主要障礙，各州政策不同，推進速度可能受限。特斯拉同時還面臨Waymo等競爭對手的壓力，市場進展難以預測。

人形機器人仍屬概念階段

除自動駕駛外，特斯拉的人形機器人Optimus同樣是外界關注焦點。馬斯克曾表示，這項業務未來可能占特斯拉總價值的80%，甚至能「消除貧困」。特斯拉計畫將此產品應用於商業與家庭用途，並預告2026年初推出第三代機器人，預定明年底開始量產。

但史坦提醒投資人，目前該項目仍無任何營收貢獻。他在報告中指出，如果最終Optimus能成為集人類靈巧與超人智慧於一身的通用機器人，理論上來說，每年以3萬美元（約新台幣94萬元）售出數百萬台的想法並非不可能，但是其當前收入「這個數字是零」。

AI願景仍待兌現

據Truist的分析，特斯拉現階段的核心價值仍集中於汽車與能源事業，儘管對特斯拉而言，AI確實是未來的故事，但這個故事何時兌現，仍是市場最大的問號。因此在此之前，投資人需更謹慎看待特斯拉的股價波動。

儘管特斯拉股東日前通過馬斯克高達1兆美元的薪酬方案，消除其可能離職的不確定性，Truist仍維持特斯拉406美元的目標價，相較周三收盤價430.60美元，預示約6%的下行空間。